近日，审计署发布了2009年3号公告，其中提到“一些企业利用虚假合同和发票办理票据贴现，部分贴现资金被存入银行谋取利差，而未注入实体经济运行中”。与此同时，针对一季度票据融资快速增长，部分监管部门通过引导金融机构合理控制票据融资业务，着力提高实体经济贷款比重来促进信贷资金流入实体经济，而部分银行在个别基层行也曾一度暂停办理票据业务。笔者认为：票据融资业务作为企业短期融资方式，由于其风险相对较低、手续相对简单，一直以来受到银行和企业的青睐。而信贷资金是否流入实体经济，与票据业务本身没有必然的联系，我们应当对票据融资“空转”问题有正确的认识。
一是票据融资业务本身是服务于实体经济的。银行票据业务产生于商品交易中的延期支付，具有方便结算、加速商品与资金流通、短期融资、财务杠杆等对整体经济运行起着不可替代的“润滑”作用。票据融资是以商品交易背景为依托，在真实的商品交易需求下，票据融资所释放的信贷资金必然流向实体经济。
二是产生问题的根本在于不科学的定价机制和考核机制。目前，票据“空转”的主要原因有三点：首先，贴现率小于保证金存款利率而产生利率“倒挂”，票据“空转”存在一定的套利空间；其次，宏观经济下行阶段，银行为避免承担过多的信贷风险而偏好于拓展低风险的票据融资业务，从而可能放松市场准入与审核；第三，在硬性绩效考核和各方要求增加信贷投放的压力下，部分操作人员风险意识不足或迫于压力而发生违规行为使信贷不能有效注入实体经济。
三是应从根源上解决票据“空转”的问题。有关部门应解决贴现率与保证金存款利率“倒挂”的问题，使其“无利可套”；各银行业机构要设置科学的激励考核机制，摒弃单纯的业务指标考核，要注重业务发展与风险控制相结合；要提高操作人员风险意识，强化业务操作流程控制，严格审核企业交易背景和信贷资金流向等，确保信贷资金注入实体经济。
综上，当前由于机制原因或人为因素，导致部分信贷资金特别是票据业务资金游离于实体经济之外。对此，我们要对问题进行客观分析，不能因噎废食而淡化、甚至否定票据业务的重要作用，而约束票据融资业务健康发展。
