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摘 要：文章从财务角度剖析了四个移动通信的案例，指 出了3G的隐忧，供中国电信运营企业借鉴。
关键词：3G；通讯；财务黑洞
中图分类号：TN929.5 文献标识码：A 文章编号：1007—6921(2009)20—0053—01
3G是第三代移动通信的总称。与2G相比，系统的兼容性、掌上电视、无线上网和视频通 话是最重要特征。它的技术前景是有目共睹的，但其前期巨大的投资，增值服务的替代性不 强，使其难以扩大消费者群体。这里仅从财务角度，通过剖析案例，试图为运营商在3G 上的决策提供有益的借鉴。
1 和记黄浦的3G财务黑洞
在和记黄埔的旗下，“3G帝国”是李嘉诚有生以来最大的一笔投资。和黄集团从1999年起 共投入220亿美元，其中牌照费160亿美元, 获得了除德国以外的欧洲、香港、澳大利亚和以 色列的3G移 动牌照。然而和记黄埔的3G业务开局不顺，2002年和2003年分别亏损20.7亿港 元和183亿港元。2004年5月，和黄为抵消2004年亏损可能造成的利润下降，出售了非常赚钱 的广州宝洁公司股份，获利137亿港元。虽然暂时保住了业绩，但证券分析师以为：一个企 业靠卖家当填补财务黑洞，本身就是危险的信号。在英国，和黄每争取一位用户，就需要花 费3 300港元。在香港，高昂的话费和手机费将客人挡在了门外。野村证券分析师估计，和 黄最终将放弃3G。“因为我们看不到3G有达到收支平衡的可能。”
2 德国移动通信的债务枷锁
2000年8月，德国移动通信与法国电信结盟，取得德国3G经营许可证。平均每张许可证高 达86亿欧元，创下世界各国拍卖3G执照的最高纪录。为了支付许可证费，德国移动通信从 银行贷款47亿欧元。这时法国电信负债额高达697亿欧元，超过世界上大部分国家的国民生 产总值。于是，2002年9月前夕，法国电信做出了中止与德国移动通信公司的合作。人们明 白，法国电信停止输血之日，就是德国移动通信公司破产之时。
3 铱星，坠落的“流星”
铱星系统是美国摩托罗拉公司1990年提出的卫星通信星系统，总投资为34亿美元。这些 卫星可以覆盖全球，用户用手持话机直接接通卫星进行通信，就可以进行全球任何范围内的 通话了。从技术角度看铱星计划的确立、运筹和实施是成功的。然而，当摩托罗拉公司费尽 千辛万苦终于在1998年11月1日正式将铱星系统投入使用时，传统的手机已经完全占领了市 场。其租金0.65美元／分钟也大大高于传统手机使用成本。由于无法形成稳定的客户群，使 铱星公司亏损巨大，连借款利息都偿还不起，1999年3月17日，铱星公司正式宣布破产。
4 小灵通在中国通信市场的火爆
小灵通采用微蜂窝技术，以固定电话的价格享受市内移动电话的服务。小灵通实行单向收费 ，具有经济实惠等诸多特点。它为追求时尚且不常出差的用户提供了理想的选择。从近期公 布的相关统计信息来看，小灵通用户数增长仍然迅猛，保持着月均超过200万的增长速率 。截至2005年7月底，全国小灵通用户已达8 1275万，小灵通用户规模已经超过中 国联通Ｃ网的用户规模，成为中国除ＧＳＭ网络外最大的无线网络。
案例对中国电信运营企业的借鉴：
以上4个移动通信的案例，成败的根本原因无法形成稳定的客户群，没有稳定的经营收 入支撑高额的运营成本，造成财务收支失衡。对中国电信企业来说，有一个非常实际和迫切 的问题，即应采取什么样的3G策略？通过以上的对比案例，巨大反差使我们清楚地知道：移 动运营投资不仅要靠技术，还应考虑市场能否支持企业财务业绩。
对于我国的移动运营商来讲，3G评估是首要问题，即我们需不需要3G？国际电信咨 询公司总裁邓肯·克拉克说：运营商和消费者都不如设备制造商更需要3G。制造商的客户是 运营商，运营商不会购买自己已经存在的设备，只有让运营商永远为自己的新产品掏钱，制 造商才会财源滚滚。因此，制造商不遗余力的推销诸如1G、2G、2.5G、3G等概念！上了 当的运营商（如和黄3G和德国移动通信）不得已成了3G的二线鼓吹者，和设备商一起，想让 消费者买单。只是消费者对3G热情不高：3G不是全球兼容吗？但我们有几个人每天在几个国 家间飞来飞去？3G不是能收看电视吗？但很少有人在等飞机时死活要看姚明；3G不是能上网 吗？但许多人每天期望的就是关掉电脑下班；3G不是能视频吗？但人们犯不着告诉妻子晚上 不吃饭时露下脸。如果3G有未来的话，那么，经过几万亿美元的投资，已经升级到6、7G的 手机功能也许变成了一台手提电脑了。
政府在 3G经营许可证拍卖上要控制在适当的规模里。据统计，已出售的27个国家的牌 照，共使120个运营商支付了1 100亿美元。因为竞投高额的3G经营许可证，最终导致这些运 营商背负巨额的债务负担，出现了严重的经营亏损，甚至濒临破产。
运营商在决策3G投资时，不仅要考虑技术是否领先，还应考虑市场能否支持企业财 务业绩。例如：铱星计划的技术是空前绝后的，但由于无法形成稳定的客户群，使铱星公司 亏损巨大而破产；和黄和德国移动3G，技术也是非常领先的，但同样出现严重的亏损；而小 灵通由于话费低廉，为运营商输入滚滚财源。
在中国，对于3G的另一个隐忧就是小灵通问题。因为目前小灵通所使用的1 900 MHz ～ 1 9 20 MHz之间的频段，是国家为第三代移动通信即3G预留的无线电频率，这就像一块土地已 经 被征用了要盖摩天大楼，但大楼还未开工，在正式开发前先盖一些简易楼出租赚钱。如何既 能照顾开发商（3G），又能照顾收租人（中国电信等），还要安抚“拆迁”户（小灵通用户 ），都是中国发展3G需要解决的问题。