(东北财经大学，辽宁 大连 116023)
摘 要： 文章分析了我国中小企业融资的现状及成因，在此基础上列举了发达国家中小企业融资的一 些成功经验，并提出了完善我国中小企业融资体系的建议。
关键词：中小企业融资；现状；国际经验；对策
中图分类号：F275.1 文献标识码：A 文章编 号：1007—6921(2008)16—0048—02
改革开放20多年来，我国的经济迅猛发展。随着我国市场经济体制的建立和不断完善，中小 企业作为我国经济发展的一支生力军，已经成为支撑和推动经济增长的重要力量。并且在调 整经济结构，扩大社会就业，发展地方经济，增加财政收入，培养企业家队伍等方面都发挥 着越来越重要的作用。而与此同时，从有效需求来看，占全国企业总数99%以上的中小企业 占的贷款资源却不足20%。资金是企业的血液，持续充足的资金是任何企业发展所必需的， 中小企业融资难的问题已成为困扰其发展的首要瓶颈。
1 我国中小企业融资现状及其原因
1.1 内源融资现状及原因
内源融资是企业获取发展资金的重要途径，在市场经济发达的国家，中小企业可用来自企业 自身和折旧的资金通常占60%以上，来自银行的不足20%。其余则是从证券市场和民间渠道获 取。但在我国，即使是在经济较发达的温州，企业资金构成中的自由比例仅40%，银行和民 间借款分别为40%，20%。不难看出，我国中小企业内源融资的比率太小，原因如下：① 折旧费率过低，无法满足进行资产更新的需要。②企业缺乏长期经营思想，分配中留存 收益太少，自身积累意识差，在利润分配时多存在短期行为。③中小企业往往是小额纳 税人，增值税发票难以抵扣，实际税收增加。
1.2 外部融资的现状及原因
1.2.1 直接融资现状。
目前我国实行“规模控制、集中管理、分级审批”的规模管理。由于受发行规模的严格限制 ，中小企业很难通过发行债券的方式直接融资。另外，国家规定对企业债券利息收取利息所 得税，这更影响了投资者的积极性。由于我国资本市场还处在起步阶段，企业发行股票上市 融资有资格限制。在所有的上市公司中，非国有中小企业所占比例较小，因为股票市场主要 是面向大中企业筹资而设定的。而我国的“二板市场”正在筹建中，并且只对高科技成长性 中小企业提供融资，对许多中小企业讲，“二板市场”也是可望而不可即的渠道，这在一定 程度上限制了中小企业的融资范围。
1.2.2 间接融资现状。
银行是居民投资的最重要渠道，理所当然的中小企业融资来源的相当一部分应来自银行，然 而，由于国家缺少行之有效的信用担保制度和金融服务体系，中小企业尤其是民营企业想要 从银行中取得贷款还是非常困难的。
1.2.3 中小企业外部融资难的原因分析。
①政府政策支持方面：缺乏相应的政策支持。政府在搞活中小企业的问题上，由于市场 经济体制尚不完善等原因，各种配套改革的措施契机度不够，支持中小企业相应措施很不配 套。法律法规不健全，信用环境较差，不利于银企合作。个别企业钻法律的空子，借企业重 组、合并、改制、破产等逃避银行贷款，对此司法部门也显得束手无策。政府缺乏强而有力 的支持中小企业的信贷政策，同时中小企业信用担保体系不健全。
②金融体系不够完善：社会主义市场经济下金融体系的建立是一个不断完善的过程，在 这种渐进式的改革对中小企业融资的影响，突出表现在中小企业通过证券市场发行股票或债 券融资非常困难，中小企业缺乏适合自己特点的直接融资方式;间接融资渠道又以银行贷款 为主，就银行贷款而言又面临不公平的信贷政策影响。而票据市场发育迟缓，通过商业票据 进行融资比例很小，相对于大企业而言，中小企业融资更加困难。
2 发达国家中小企业融资的成功经验
中小企业融资难是一个世界性的难题，发达国家和部分新兴市场经济国家，经过较长时间的 实践，逐步建立了一套包括信用机构、担保机构、中小银行、创业投资及创业板市场在内的 中小企业融资体系和政府扶持体系，给中小企业提供了全方位的融资服务支持，这其中许多 措施值得借鉴。
2.1 实施政府扶持政策和贷款援助
国际上通行的政府贷款援助方式主要有：担保贷款，贷款贴息，政府直接的贷款优惠等。美 国中小企业局的主要任务就是以担保方式促使银行向中小企业提供贷款。包括：①一般性担 保贷款，即对75万美元以下的贷款提供总贷款额75%的担保，贷款偿还期最长可达25年；② 少量的“快速车道”贷款担保，对中小企业急需的少数快速贷款，提供50%额度比重的担保 ；③出口及国际贸易企业的贷款担保，担保贷款不低于50万美元，担保比例可高达总投资的 90%。
此外，建立中小企业融资辅助体系。①成立中小企业融资辅导中心，开展综合辅导 及融资协助。如美国建立了57个指导性小企业发展中心和950个服务站，提供管理技术帮助 。②提供中小企业诊断和经营指导服务。由有企业管理实践经验的专业人士，根据经济规律 和技术规律，通过实地调查研究，分析判断企业经济管理中出现的问题并提出建议与咨询意 见。③提供信息咨询服务，设立专门的咨询机构帮助中小企业迅速有效掌握信息。加拿大 政府就设立了如国际贸易中心、中小企业指导所等大量的信息机构为中小企业融资提供情报 。
2.2 完善资本市场，鼓励中小企业直接融资
中小企业由于受企业形态、组织规模、股东人数、资本金比例等各种条件约束，其股票难以 到一般的股票交易市场上与众多的大企业竞争。为解决中小企业直接融资问题，一些国家探 索开辟二板市场，为中小企业特别是科技兴中小企业，提供上市融资的渠道。目前，为中小 企业建立专门的股票市场的国家有美国、法国、加拿大等国家。美国开辟的“二板市场”是 NASDAQ股票市场，转为中小科技型科技企业提供直接融资渠道；法国在交易所公司开辟“新 市场”业务即为中小企业服务的“二板市场”。
2.3 鼓励风险投资，设立风险基金
风险投资是对新型创业企业尤其是高科技企业提供资本支持，并通过资本经营服务对所投资 企业精心培育和辅导，在企业相对成熟后即退出投资以实现资本增值的一种特定形态 的金融资本。美国政府鼓励风险投资以促进对高新技术中小企业的培育和发展，设立了风险 投资基金，有上万家专门从事中小企业金融服务的投资公司，极大地弥补了市场上有限的创 业资本与创办中小企业及其发展所需的巨大的资金缺口。日本的风险基金也很发达，提出中 小企业要实现知识密集化、高技术化的政策，同时鼓励政府金融机构向新兴的高技术型中小 企业提供风险投资。
3 完善我国中小企业融资体系的建议
目前，我国借鉴发达国家支持中小企业融资的有效措施，先后颁布了一系列政策法规，对缓 解中小企业发展起到了一定的积极作用。但是，中小企业融资难问题远未解决，结合我国中 小企业融资现状及问题，借鉴国际的经验，应构筑符合我国国情、适合我国中小企业特点的 多层次的融资体系，为中小企业的发展营造出良好的融资环境。
3.1 从政府方面来看
3.1.1 从法律法规建设上来强化对中小企业的融资制度安排。修改完善《担保法》。引入 动产抵 押担保制度，扩大动产担保物范围。允许应收账款和存货作为担保物，允许在普通债权上设 立担保，引入浮动担保制度，增强中小企业融资能力。修改或撤销不利于中小企业融资发展 、不符合市场经济原则的法律法规。进一步完善会计、统计、财政及税收等制度。
3.1.2 建立企业信用担保体系。就民营企业来看，在申请担保企业素质、经济实力参差 不齐的 情况下，可选用“个别选择法”，即信用担保机构对提出担保申请的企业逐个进行风险审查 ，确定其中一些为担保对象。实施“小额联保”贷款，商业银行互相合作来对民营企业 小额贷款实施联保制度，这样，既保证那些前景看好的民营企业的资金需求，同时也有利于 防范信贷风险。就中小企业来看，应当抓紧建立政策性担保机构和再担保机构，建立再担保 制度。通过建立中小企业贷款担保基金或机构，分散金融风险，为担保、抵押品不足而又有 发展潜力的企业获取商业银行贷款提供信用保证。
3.1.3 采用间接方式为主、直接方式为辅的财政资金扶持政策。从税费财政支出等方面环 节中小 企业资金紧张问题。清理对中小企业的不合理收费，建立规范的中小企业税收制度；建立中 小企业贷款风险准备金，财政从国有企业呆坏账冲销基金中分离一定比例给国有中小企业， 支持其资产重组和破产清算；扩大中小企业发展基金、中小企业高科技产业创业基金、下岗 失业人员创业基金等的规模和应用范围，通过多种政策鼓励引导创办中小企业。
3.2 从金融机构来看
3.2.1 优化金融机构的支持服务模式。①改革现有的信用等级评定办法。对中小企业信用 等级 的评价应着重根据企业过去的利润回报率、社会信誉、经营层的管理能力、企业发展前景、 业务盈利预测等因素确定是否可以贷款，变重规模为重效益、重成长性，消除对中小企业的 信用歧视。②根据企业的经营特点，创新金融服务。如开展银行承兑汇票贴现业务、企业 投资外方备付信用证质押贷款等业务，使国内商业银行对中小企业的贷款获得其他银行的担 保。
3.2.2 健全银行等金融机构内部约束和激励机制。①建立独立审查人制度。主要依赖基层 信贷经理掌握的各种“软信息”以及在此基础上发展而来的紧密型银企关系。在中小企业融 资中推行客户经理制，并赋予客户经理相应的权限。对200万元以下贷款实行独立审查人制 度。操作程序比照个人贷款。②推行中小企业综合授信额度。允许企业在有效期和授信 额度内循环使用,随借随还,加速资金周转。③专门对中小企业贷款设定一定比例的风险 损失率。以盈利补亏，增加金融机构对中小企业流动资金贷款的原始动力。④在现有基 础上合理下放对中小企业流动资金贷款的审批权限，下放全额存单质押贷款、全额保证金的 承兑汇票签发权。
3.3 从企业自身来看
3.3.1 按照现代企业制度要求进行产权制度改革，完善企业治理结构，对国有中小企业实 行积极的退出战略，走改制重组道路。对集体企业要进行产权改革，明晰产权关系；对私营 企业要引导资本社会化,改变家族式管理方式，吸收现代企业制度和管理制度的要素。
3.3.2 健全财务管理制度，杜绝造假现象。中小企业要赢得银行的信任和支持,就必须健 全各项规章制度，强化财务管理，保证会计信息的真实性和合法性。增强诚实信用意识，树 立良好形象。切实履行借款合同,保持良好的信用，做信用秩序的守护者。中小企业应按国 家财会法规的要求建立健全能充分、正确反映企业财务状况的制度，加强日常会计记录，定 期向利益相关者提供全面、准确的财务信息，增加企业经营及财务的透明度,减少信息不对 称，从而减少银行对企业的信用危机。
3.3.3 要加强中小企业经营人才培养，全面提高企业经营管理水平。中小企业的经营者必 须加强学习，掌握现代企业管理知识,熟悉行业发展前景。同时要制定科学管理制度和措施 ，促使经营管理科学化，不断提高企业经营管理水平。中小企业要建立健全企业内部人才培 养政策制度和人力资源管理制度。通过内培和外引，真正建立起一支经营管理和技术力量雄 厚的人才队伍。满足中小企业在经营方面的多元化需求,确保中小企业的可持续发展。
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